Julio marcó un nuevo salto en la demanda minorista de dólares y el acumulado ya roza los USD 45.000 millones desde la apertura del mercado

Nicolás Heredia, Economía — El mercado de cambios argentino volvió a mostrar en julio de 2026 uno de los meses de mayor actividad en compras de dólares por parte de personas físicas desde que se liberalizó el acceso a la divisa en abril de 2025. Según el informe de Evolución del Mercado de Cambios del Banco Central de la República Argentina, 1,7 millones de individuos compraron billetes en moneda extranjera por un total bruto de USD 3.319 millones, mientras que unas 697.000 personas vendieron dólares por apenas USD 404 millones.

Esa diferencia dejó un resultado neto de USD 2.916 millones a favor de la demanda, lo que ubica a julio como el segundo mes de mayor compra neta individual desde la flexibilización del cepo cambiario. Solo septiembre de 2025 había superado esa marca, con USD 5.130 millones, en un contexto signado por la cercanía de las elecciones legislativas de medio término, que suelen empujar a los ahorristas a dolarizarse como cobertura.

La trayectoria desde abril de 2025 y la comparación interanual

Desde el primer mes de apertura, la tendencia general fue de suba. En abril de 2025, alrededor de un millón de personas ingresaron al mercado formal y compraron USD 2.077 millones. Las cifras fueron creciendo de manera sostenida: USD 2.283 millones en mayo, USD 2.468 millones en junio y USD 3.473 millones en julio de ese año. Tras una baja en agosto (USD 2.448 millones) y el pico de septiembre, el volumen mensual se estabilizó en un rango de entre USD 2.000 millones y USD 2.700 millones durante el verano y el otoño de 2026, hasta retomar impulso en julio.

• Abril de 2025: USD 2.077 millones.
• Mayo de 2025: USD 2.283 millones.
• Junio de 2025: USD 2.468 millones.
• Julio de 2025: USD 3.473 millones.
• Septiembre de 2025: pico de USD 5.130 millones.
• Julio de 2026: USD 3.319 millones, con un nuevo récord de compradores individuales.

En el acumulado, entre abril de 2025 y julio de 2026, las personas realizaron compras brutas por USD 44.437 millones y ventas por USD 6.557 millones. La relación entre ambas cifras muestra que, por cada dólar que alguien vendió en ese período, otros compradores adquirieron 6,78 dólares. Se trata de una proporción que se mantiene estable en los últimos meses y que refleja un cambio profundo respecto de los años previos al nuevo esquema, cuando la compra minorista estaba restringida y el acceso al billete se concentraba en pocos actores.

Más participantes y el rol del campo como oferente

La aceleración de julio se observa también en la cantidad de participantes. Los 1,7 millones de compradores representan un aumento de unas 300.000 personas respecto de mayo, lo que sugiere que nuevos ahorristas se sumaron al mercado formal en lugar de recurrir a otras alternativas, como el mercado informal o activos dolarizados alternativos. En términos técnicos, esto implica una ampliación de la base de demandantes de la divisa, un dato relevante para evaluar la profundidad del proceso de dolarización del ahorro.

Del lado de la oferta, el sector agropecuario volvió a ser el principal proveedor de divisas en julio. El grupo Oleaginosas y Cereales registró ventas netas por USD 3.505 millones, sosteniendo la liquidez disponible para quienes buscaron hacerse de dólares. En otras palabras, la mayor parte de los billetes que compraron las personas en el mes provino del ingreso de dólares del complejo exportador agrícola, que sigue siendo la principal fuente genuina de divisas de la economía.

Quedan por delante dos interrogantes que el propio informe del Banco Central no resuelve: si la demanda mantendrá este ritmo en los próximos meses o si se trata de un nuevo pico estacional impulsado por las expectativas electorales, y hasta dónde podrá sostenerse la oferta del sector agropecuario frente a una demanda minorista que ya supera los USD 44.000 millones acumulados desde la liberación del mercado.