La inflación mayorista saltó al 3,2% en septiembre y la culpa la tuvo el crudo: el petróleo aportó casi la mitad de la suba

Nicolás Heredia, Economía — El INDEC difundió este lunes el dato de la Bolsa de Comercio que estaba pendiente: el Índice de Precios Internos al Por Mayor (IPIM) registró en septiembre una suba del 3,2%, lo que representa una aceleración de 1,1 puntos respecto del 2,1% anotado en agosto. Se trata del mayor incremento mensual del indicador en varios meses, y vuelve a poner en primer plano la tensión que atraviesa la formación de precios en el eslabón previo a las góndolas.

En términos interanual, la comparación con septiembre de 2025 arroja una variación acumulada del 29,2%, mientras que el avance en lo que va de 2026 alcanza el 22,8%. La lectura, en cualquier caso, muestra un cuadro en el que los mayoristas vienen corriendo por encima de lo que el propio INDEC viene reflejando en sus mediciones minoristas, una brecha que el mercado interpreta como señal de presión latente sobre los precios de consumo.

El crudo, el gran motor

El componente que explicó casi la mitad del dato fue, como se preveía, el petróleo crudo y gas: trepó 15% en el mes y aportó 1,43 puntos porcentuales al resultado general del IPIM. Dentro de lo que va del año, ese rubro acumula una suba del 77,1%, más de tres veces el ritmo del índice general en igual período. La dinámica responde a la cotización internacional del barril y a la forma en que esa referencia se traduce a los precios internos en boca de refinería y en los contratos de la cadena de combustibles.

Cuando se mira la apertura por grandes bloques, el de Productos primarios —donde se incluyen las materias primas agropecuarias y energéticas— fue el de mayor incremento: subió 7,9% en septiembre, con una variación interanual del 44,1% y un acumulado anual del 38,1%. Los Productos manufacturados, en cambio, mostraron un comportamiento más moderado, con alzas del 1,9% en el mes y 18,7% en lo que va de 2026.

• Textiles: 3,5% en septiembre, lideraron las subas dentro de los manufacturados.
• Impresiones y reproducción de grabaciones: 3% en el mes.
• Tabaco: 2,8% en septiembre.
• Productos importados: apenas 0,4% en el mes, un comportamiento casi plano que moderó el resultado general.

Qué pasa con lo que llega a la mesa

Para el consumidor, el dato más relevante dentro del IPIM es el que mira a la comida diaria. Alimentos y bebidas subieron 1,7% en septiembre y acumulan 16,3% en lo que va de 2026, un ritmo inferior al del índice general pero que, según remarcan los analistas consultados, tiende a trasladarse con cierto desfasaje a los valores de góndola (es decir, el mostrador de los supermercados). La diferencia entre mayoristas y minoristas se explica, en buena parte, por márgenes, logística y la dinámica propia de cada cadena.

En conjunto, el IPIM de septiembre dejó una señal clara: la formación de precios en la primera parte de la cadena está siendo empujada por la energía y por los primarios, mientras que los manufacturados y los importados actúan como contrapeso. Resta por confirmar cómo se trasladará este cuadro a la inflación minorista de octubre que el INDEC difundirá en las próximas semanas, y también cómo impactará el dato en la próxima revisión del Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM), donde los analistas suelen ajustar sus proyecciones a la luz de los mayoristas.