La inflación mensual se mueve en un rango de 1,6% a 1,8% y los analistas proyectan que el zigzag continuará hasta 2027

El INDEC informó que la inflación de septiembre alcanzó 1,9% y consolidó un patrón que se viene repitiendo a lo largo del año: un mes baja, el siguiente sube, y así sucesivamente. Las proyecciones del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que elabora el Banco Central de la República Argentina muestran esa misma dinámica para los próximos meses, con cifras que se ubicarían en un rango estrecho y nunca inferior a 1,6% mensual. En concreto, el relevamiento estima 1,7% para octubre, 1,6% para noviembre, 1,8% para diciembre, 1,6% para enero de 2027, 1,6% para febrero de 2027 y 1,7% para marzo del mismo año, sin que ninguna de las mediciones del panel logre perforar ese piso en el período considerado.

Mecanismos que sostienen la inercia

Detrás del comportamiento en zigzag operan varios mecanismos que trasladan los aumentos ya registrados hacia los meses siguientes. Jubilaciones, tarifas de servicios públicos, cuotas de medicina prepaga, alquileres y paritarias (las negociaciones salariales que se ajustan periódicamente) se actualizan en función de la inflación ya ocurrida. Ese encadenamiento hace que los incrementos del pasado reciente no desaparezcan del índice, sino que reaparezcan, con distintos rezagos, en los indicadores de los meses subsiguientes.

A esa inercia se suma la recomposición de los precios regulados, que en lo que va del año acumularon una suba de 31,5%, frente al 21,8% que registró la inflación núcleo, es decir, el indicador que excluye los componentes más volátiles y los precios regulados. Esa brecha de casi diez puntos porcentuales presiona sobre el índice general aun cuando otros rubros muestran un ritmo de aumento más moderado, y explica por qué la desaceleración no se transmite de manera pareja al conjunto de la canasta.

La voz de los especialistas

“Es bastante rápido bajar la inflación desde niveles muy elevados, pero después cuesta muchísimo más bajar lo que sería la inflación inercial.”Juan Manuel Telechea, economista

Telechea señaló que, en los procesos de estabilización que la región logró consolidar, la reducción de la inflación hasta un dígito anual demandó más de tres o cuatro años desde los picos hiperinflacionarios. En la misma línea, Diego Piccardo, economista de la Fundación Libertad y Progreso, sostuvo que un proceso de desinflación puede convivir con repuntes mensuales sin que eso implique un cambio de tendencia de fondo, y destacó que la comparación con septiembre del año anterior resulta indispensable para dimensionar la magnitud de la baja acumulada.

Por su parte, Fiorella Scalise, economista de la consultora EcoGo, describió que la indexación de tarifas, alquileres, cuotas de medicina prepaga, cuotas escolares y salarios mantiene los ajustes atados a la inflación pasada en distintas proporciones. A eso se agrega la estacionalidad de rubros como indumentaria, turismo, frutas y verduras, que concentran aumentos en determinadas épocas del año y generan saltos puntuales que interrumpen la tendencia descendente. La nafta y la carne, en tanto, pueden aportar variaciones adicionales según las condiciones climáticas y la dinámica del mercado internacional de commodities, es decir, de productos básicos cotizados en los mercados globales.

• La inflación de septiembre fue 1,9%, según el INDEC, y rompió la racha de dos bajas mensuales consecutivas.
• El REM del Banco Central proyecta 1,6% a 1,8% mensual entre octubre de este año y marzo de 2027, sin perforar el piso de 1,6%.
• Los precios regulados acumulan 31,5% en lo que va del año, frente a 21,8% de la inflación núcleo.
• Jubilaciones, tarifas, prepagas, alquileres y paritarias se ajustan por inflación pasada, lo que retroalimenta la inercia.
• Queda por confirmar si los próximos datos del INDEC y las nuevas rondas del REM modifican el piso estimado de 1,6% mensual.