El REM ajustó sus proyecciones: inflación del 1,9% para septiembre y del 30% acumulado hacia fines de 2026

La última edición del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que difunde el Banco Central de la República Argentina dejó un cuadro de estimaciones en el que la inflación, el tipo de cambio y el mercado laboral aparecen como las variables más observadas por los analistas consultados. El trabajo reúne las proyecciones de los participantes habituales de la encuesta y, según se desprende del informe, la inflación anual prevista para 2026 se ubica en el 30%, mientras que la cotización del dólar para diciembre de ese año fue calculada en $1.614 y la tasa de desocupación para el cuarto trimestre, en el 7,7% de la población económicamente activa.

El sendero de precios previsto hasta marzo de 2027

En lo que respecta a la dinámica mensual de los precios, los analistas que respondieron la encuesta estimaron un alza del 1,9% para septiembre, seguida por un 1,7% en octubre y un 1,6% en noviembre. Para diciembre la proyección vuelve a incrementarse, hasta el 1,8%, con lo cual el REM contempla aumentos de precios en cada uno de los meses considerados. El informe incluye además estimaciones para el primer tramo de 2027: del 1,6% tanto en enero como en febrero, y del 1,7% en marzo. La variación de septiembre quedó 0,1 puntos porcentuales por encima de la encuesta anterior, y en ese mismo 1,9% coincidió el grupo de diez participantes con mejores antecedentes de aciertos, identificado en el documento como Top 10.

Para la inflación núcleo (el indicador que excluye los precios regulados y los componentes con mayor estacionalidad), la mediana de las respuestas se ubicó en el 1,8% para septiembre, también 0,1 puntos porcentuales por encima del relevamiento previo. Se trata de una referencia que los analistas suelen utilizar para evaluar la tendencia subyacente de los precios, más allá de los movimientos puntuales que pueden registrar los rubros regulados o estacionales.

Dólar, tipo de cambio real y mercado laboral

En materia cambiaria, la previsión de los participantes para octubre se ubicó en $1.545 por dólar, unos $20 por debajo de la encuesta anterior, mientras que los $1.614 proyectados para diciembre representan un incremento interanual del 11,5% respecto de igual mes de 2025. El Top 10, en tanto, calculó una cotización levemente inferior para ese cierre: $1.602 por dólar. Las cifras son pronósticos surgidos del relevamiento y no constituyen una referencia de política económica, por lo que corresponde leerlas como expectativas de los consultados y no como compromisos oficiales.

Las estimaciones laborales, por su parte, fueron corregidas al alza en comparación con la encuesta previa. Para el tercer trimestre del año, los participantes ubicaron la desocupación en el 7,5% de la población económicamente activa, 0,2 puntos porcentuales por encima del cálculo anterior, en tanto que para el cuarto trimestre anticiparon un 7,7%. Entre los integrantes del Top 10, las previsiones fueron del 7,6% y del 7,9% para cada uno de esos períodos, respectivamente. De ese modo, el REM muestra un cuadro en el que el desempleo se mantiene en niveles elevados en la comparación histórica reciente, aunque los analistas esperan una estabilización hacia el cierre del período considerado.

Lo que resta confirmar

El próximo dato de inflación que difundirá el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) permitirá contrastar la proyección del 1,9% para septiembre con el registro efectivo del mes, mientras que en el plano cambiario habrá que esperar la evolución del tipo de cambio mayorista de referencia que publica el Banco Central para corroborar si el sendero previsto hacia los $1.545 de octubre y los $1.614 de diciembre se materializa en los términos anticipados por la encuesta. En el mercado laboral, los datos del INDEC sobre el tercer trimestre ofrecerán la primera lectura concreta para evaluar si la desocupación efectivamente se acerca al 7,5% previsto o si, como en otras oportunidades, la dinámica efectiva termina separándose de la mediana de las proyecciones.